Vài tuần trước, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã tiết lộ rằng họ sẽ cho phép các ngân hàng quốc doanh bán USD để bảo vệ đồng nhân dân tệ. Điều này đã ổn định đồng tiền Trung Quốc sau khi trượt 5% trong ba tháng trước đó. Về phía Nhật Bản, các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Trung ương sẽ hỗ trợ cho đồng yên. Tuy nhiên, cả hai quốc gia phát triển tại châu Á này vẫn đang gặp khó khăn trong quá trình củng cố nền kinh tế.
Trung Quốc “đau đầu” khi các biện pháp đều chưa phải là tốt nhất
Ảnh: Reuters
Động thái bán USD của Bắc Kinh khiến các nhà đầu tư nghĩ đến việc Nhật Bản có thể sẽ làm theo. Tuy nhiên, hai “gã nhà giàu châu Á” này có lẽ không có kế hoạch cho một “cuộc phản công” chống lại đồng USD. Không có một lượng USD bán ra nào đủ thúc đẩy một cuộc chiến mang tính bền vững chống lại đồng tiền này. Song, sự can thiệp có thể chấm dứt việc đặt cược một chiều vào đồng nhân dân tệ và đồng yên, đồng thời duy trì mức giảm được đo lường. Lãi suất cơ bản của Ngân hàng Nhật Bản là 0,1% và của Trung Quốc là 3,55%, so với 5,25% của Fed.
Điểm tương đồng của Trung Quốc và Nhật Bản là cả hai đều có lý do để chào đón một đồng tiền yếu hơn. Một đồng tiền yếu có thể hỗ trợ xuất khẩu và không phải lo lắng nhiều về lạm phát nhập khẩu. Tuy nhiên, một loại tiền tệ quá yếu có nguy cơ gây ra sự bất mãn của người dân khi hàng nhập khẩu trở nên quá đắt đỏ.
Trung Quốc đang phải vật lộn với sự phục hồi yếu ớt từ đợt phong tỏa do Covid-19 vào năm ngoái. Thị trường tỷ dân cần một chất xúc tác thúc đẩy tăng trưởng để giảm bớt tỷ lệ thất nghiệp “khủng” trong giới lao động trẻ, đây là vấn đề cấp bách nhất hiện tại. Cách đơn giản nhất để đạt được điều này là cắt giảm lãi suất, song nếu vậy sẽ làm đồng nhân dân tệ suy yếu thêm.
Kinh tế Nhật Bản có tín hiệu tốt nhưng tìm cách củng cố vẫn là thách thức
Các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ hỗ trợ cho đồng yên tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 28 tháng 7 – nâng mức trần đối với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, kiểm soát đường cong lợi suất từ 0,5% lên 1% hằng năm. Biện pháp này cũng có thể giữ đồng yên trên mức 150 JPY/USD mà chính phủ đã áp dụng thành công vào mùa thu năm ngoái. Giá trị hiện tại của đồng tiền Nhật là khoảng 138 JPY/USD.
Tuy nhiên, việc BoJ tăng lãi suất cũng khó có thể xảy ra, bởi hơn 70% các khoản thế chấp của Nhật Bản chịu lãi suất thả nổi và các doanh nghiệp nhỏ vay với mức trung bình dưới 1% hàng năm. Dự kiến lạm phát sẽ ở mức khoảng 2% và tín dụng gần như tự do, lãi suất thực chưa bao giờ âm đến thế ở Nhật Bản.
Giang Nguyễn (Theo Barron’s)
