Đối mặt với lạm phát tăng cao, ngân hàng trung ương Canada đã thực hiện bước đi hiếm hoi trong việc cung cấp hướng dẫn về đường đi của lãi suất, vì nó nhằm mục đích giữ cho kỳ vọng được ổn định trong khi giải phóng kích thích trong một nền kinh tế quá nóng.
Nhưng các nhà kinh tế cho rằng chiến lược này có thể không hoạt động như mong đợi và thay vào đó, ngân hàng trung ương nên quyết định nhanh hơn để đưa lãi suất vào phạm vi trung lập và sau đó tạm dừng.
“Chúng tôi cần lãi suất cao hơn”, đã trở thành câu thần chú khó nghe của các quan chức Ngân hàng Canada, được lặp đi lặp lại trong ít nhất bảy trong 10 tuần qua. Thống đốc Tiff Macklem cũng đã suy nghĩ rằng lãi suất chính sách, hiện ở mức 1%, có thể tăng lên trên 3%.
Sự cởi mở về chính sách tương lai – không được áp dụng trong chu kỳ thắt chặt năm 2017-2018 – có nghĩa là sẽ hạ nhiệt nhu cầu ngay cả khi lãi suất vẫn mang tính kích thích.
“Đây là một hình thức truyền thông tích cực hơn rằng chính sách tiền tệ cần được loại bỏ. Nhưng câu hỏi đặt ra là: Liệu nó có đủ mạnh khi lạm phát ở mức 6,7%? ”, Royce Mendes, người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại Desjardins Group, cho biết.
“Chỉ nói về nó có lẽ là không đủ, bởi vì chúng ta càng để lâu chính sách tiền tệ để kích thích nền kinh tế, thì kỳ vọng lạm phát càng có khả năng … trở nên không có tâm”.
Tỷ lệ lạm phát của Canada đã đạt mức cao nhất trong 31 năm vào tháng 3, kiểm tra độ tín nhiệm của các ngân hàng trung ương được giao nhiệm vụ giữ tăng trưởng giá cả ở điểm giữa 2% trong phạm vi 1% -3%. Rủi ro lớn là giá cả tăng sẽ khiến người dân Canada mất niềm tin vào mục tiêu, với lạm phát liên tục tăng cao.
Ngân hàng Trung ương Canada cho biết những gì họ đang làm không phải là “hướng dẫn kỳ hạn”, một công cụ chính sách tiền tệ chỉ được sử dụng hai lần trước đây và chỉ trong thời gian khủng hoảng. Nhưng nó thừa nhận chính sách hiện tại là một sự khác biệt so với thông lệ thông thường là tránh các tuyên bố hướng tới tương lai về lãi suất.
Paul Badertscher, giám đốc quan hệ truyền thông của ngân hàng trung ương cho biết: “Hiện tại (Hội đồng thống đốc của Ngân hàng Canada) đánh giá rằng điều quan trọng là người Canada hiểu rằng lãi suất đang có xu hướng tăng lên để họ có thể lập kế hoạch phù hợp”.
HÀNH ĐỘNG SỚM
Ngân hàng trung ương Canada đã tăng lãi suất chính sách hai lần trong chu kỳ thắt chặt hiện tại. Nhưng ở mức 1%, tỷ lệ này chưa bằng một nửa tỷ lệ trung lập – mức mà hoạt động kinh tế không bị kích thích cũng như không bị hạn chế – và do đó vẫn rất kích thích đối với một nền kinh tế vốn đã băng giá.
Vì vậy, Ngân hàng Trung ương Canada đang tỏ ra minh bạch khi nói rằng lãi suất cao hơn sẽ được đưa ra như một biện pháp cắt lỗ để cố gắng hạ nhiệt nhu cầu cho đến khi nó có thể chuyển sang phạm vi trung lập, sẽ mất ít nhất bốn tháng nữa với tốc độ hiện tại, các nhà kinh tế cho biết.
“Nếu chúng ta không giữ kỳ vọng lạm phát được neo chặt, lạm phát sẽ mắc kẹt. Nó sẽ không chỉ đi xuống, “Macklem nói với một ủy ban Thượng viện vào cuối tháng trước.
Về phần mình, thị trường vẫn đang lắng nghe. Một mức tăng 50 điểm cơ bản khác đã được định giá đầy đủ cho quyết định lãi suất ngày 1 tháng 6, với các thị trường tiền tệ đặt cược tỷ lệ chính sách sẽ vào khoảng 3% vào cuối năm nay.
Tuy nhiên, một số nhà kinh tế cho rằng nói thì dễ hơn làm và ngân hàng trung ương nên tăng lãi suất chính sách lên 75 hoặc thậm chí 100 điểm cơ bản trong các quyết định sắp tới của mình và sau đó sử dụng hướng dẫn để báo hiệu tạm dừng.
Derek Holt, trưởng bộ phận kinh tế thị trường vốn tại Scotiabank cho biết: “Tôi muốn họ nhanh chóng đưa ra quyết định.”
“Các đặc điểm của nền kinh tế hiện nay nói rằng bạn nên ở mức trung lập, nếu không muốn nói là cao hơn.”
Phương Loan – Theo Reuters
