SABECO ghi nhận lợi nhuận khả quan hơn, biên lợi nhuận được cải thiện cùng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ trong chín tháng đầu năm 2026. Kết quả này tạo nền tảng vững chắc cho chính sách chi trả cổ tức của doanh nghiệp, trong bối cảnh hãng bia này vừa phải đối mặt với áp lực cạnh tranh, vừa chuẩn bị cho mùa cao điểm Tết Nguyên đán 2027.
Theo các báo cáo tài chính được công bố trên trang web của doanh nghiệp vào ngày 29 tháng 10, Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SABECO) – niêm yết với mã chứng khoán SAB – đã ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt hơn 20 nghìn tỷ đồng (770 triệu USD) trong chín tháng đầu năm 2026, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận thuần đạt hơn 3,76 nghìn tỷ đồng (145 triệu USD), tăng 8,9%.
Lợi nhuận gộp tăng 13,5%, đạt khoảng 7,6 nghìn tỷ đồng (293 triệu USD), giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 35,2% lên 38%. Kết quả này phản ánh sự tăng trưởng doanh thu, diễn biến thuận lợi về chi phí một số loại nguyên vật liệu đầu vào, cùng hiệu quả sản xuất được nâng cao – bất chấp những áp lực từ sự cạnh tranh gay gắt và chi phí logistics.
Trong quý III, doanh thu đạt khoảng 6,7 nghìn tỷ đồng (257 triệu USD), tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận ròng đạt hơn 1,27 nghìn tỷ đồng (49 triệu USD). Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 38,1%, còn biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì ở mức 18,3%. Kết quả lợi nhuận quý cũng chịu ảnh hưởng từ mức nền so sánh cao do các tác động kế toán liên quan đến giao dịch SABIBECO trong cùng kỳ năm ngoái.
Bên cạnh khả năng sinh lời, năng lực tạo tiền của SABECO cũng ghi nhận sự cải thiện đáng kể. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong chín tháng đầu năm đạt hơn 4,12 nghìn tỷ đồng (159 triệu USD), tăng 23,1% so với mức khoảng 3,35 nghìn tỷ đồng (129 triệu USD) của cùng kỳ năm trước.
Tính đến ngày 30 tháng 9, tổng tài sản của SABECO đạt gần 30 nghìn tỷ đồng (1,15 tỷ USD). Trong đó, tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm hơn 18,5 nghìn tỷ đồng (712 triệu USD), tương đương 61,9% tổng tài sản; tài sản cố định và các khoản đầu tư tài chính dài hạn lần lượt chiếm 14,9% và 10,7%.
Lượng tiền mặt dồi dào này phản ánh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh luôn ở trạng thái tích cực: đạt hơn 2,1 nghìn tỷ đồng (81 triệu USD) trong năm 2023, khoảng 4,36 nghìn tỷ đồng (168 triệu USD) trong năm 2024, gần 3,9 nghìn tỷ đồng (150 triệu USD) trong năm 2025, và tiếp tục đạt 4,12 nghìn tỷ đồng (159 triệu USD) trong chín tháng đầu năm 2026.
Sức mạnh tài chính này đã tạo nền tảng cho chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt ổn định của SABECO. Doanh nghiệp này đã thực hiện chi trả cổ tức ở mức 50% mệnh giá trong cả năm 2024 và 2025, với kế hoạch duy trì tỷ lệ tương tự cho năm 2026.
Hội đồng quản trị SABECO vừa thông qua phương án tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt năm 2026 với tỷ lệ 30%, tương đương 3.000 đồng (0,12 USD) trên mỗi cổ phiếu. Ngày chốt danh sách cổ đông là 29 tháng 12, và ngày thanh toán dự kiến là 2 tháng 2 năm 2027.
Việc chi trả này cho thấy năng lực của công ty trong việc mang lại lợi ích cho cổ đông, đồng thời vẫn duy trì sự linh hoạt về tài chính để phục vụ các hoạt động vận hành và đầu tư trong tương lai.
Định giá của SABECO cũng là yếu tố được các nhà đầu tư quan tâm. Theo nền tảng iBoard của Công ty Chứng khoán SSI, cổ phiếu SAB hiện đang giao dịch ở mức hệ số giá trên thu nhập (P/E) khoảng 11,4 lần, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh hơn 33 lần ghi nhận vào năm 2021. Hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) hiện ở mức khoảng 2,8 lần, so với mức hơn 4,6 lần trong cùng giai đoạn trước đó.
Mặc dù các chỉ số định giá này đã giảm đáng kể, nhưng diễn biến giá cổ phiếu trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự tăng trưởng bền vững của lợi nhuận, hiệu quả vận hành và lợi ích mang lại cho cổ đông.
Bên cạnh kết quả tài chính, SABECO đang mở rộng danh mục sản phẩm và các kênh tương tác với người tiêu dùng để chuẩn bị cho dịp Tết Nguyên đán 2027 – thời điểm vốn được xem là cao điểm tiêu thụ của ngành bia Việt Nam.
Công ty đang phát triển thêm các dòng sản phẩm mới, chẳng hạn như bia “333 Triple Pure” và các loại bia lon dung tích 250ml, nhằm đáp ứng thị hiếu ngày càng thay đổi của người tiêu dùng. Đồng thời, SABECO cũng đang tăng cường các kênh thương mại hiện đại, thương mại điện tử và các nền tảng tương tác kỹ thuật số để mở rộng phạm vi tiếp cận thị trường.
Hiện tại, SABECO đang vận hành 26 nhà máy bia với tổng công suất hàng năm đạt hơn 2,45 tỷ lít. Các thương hiệu lâu đời như Bia Saigon và 333, cùng mạng lưới sản xuất quy mô lớn và hệ thống phân phối rộng khắp cả nước, mang lại cho SABECO những lợi thế quan trọng trong việc duy trì vị thế trên thị trường.
Triển vọng dài hạn của ngành vẫn được đánh giá là đầy hứa hẹn. Theo Expert Market Research, thị trường bia Việt Nam được định giá khoảng 10,2 tỷ USD vào năm 2025 và dự kiến sẽ đạt 19,3 tỷ USD vào năm 2035, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 6,6%.
Trong khi đó, Công ty Chứng khoán VNDirect kỳ vọng mức tiêu thụ bia sẽ phục hồi trong giai đoạn 2026–2027, nhờ niềm tin của người tiêu dùng được cải thiện và thu nhập gia tăng. Công ty chứng khoán này dự báo thu nhập bình quân đầu người sẽ tăng 9,3% so với năm trước, qua đó có khả năng thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng.
Các biện pháp kích cầu tiêu dùng trong nước, bao gồm chương trình khuyến mại tập trung quy mô quốc gia lần đầu tiên, cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nhu cầu thị trường.
VNDirect nhận định rằng những diễn biến này có thể tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sản xuất bia hàng đầu, chẳng hạn như SABECO, củng cố lợi thế cạnh tranh và mở rộng thị phần.
Quy mô sản xuất cùng mạng lưới nhà cung cấp rộng khắp mang lại cho công ty lợi thế đàm phán trong hoạt động thu mua nguyên liệu quốc tế, giúp giảm thiểu biến động chi phí đầu vào.
Bên cạnh đó, các thương hiệu đã khẳng định được vị thế cùng mạng lưới phân phối sâu rộng tạo điều kiện linh hoạt để công ty dần điều chỉnh giá bán. Theo VNDirect, điều này có thể giúp SABECO chuyển một phần gánh nặng từ việc tăng thuế tiêu thụ đặc biệt sang người tiêu dùng, đồng thời hạn chế tác động tiêu cực đến sản lượng tiêu thụ.
Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh, sự thay đổi trong hành vi người tiêu dùng và chi phí vận hành gia tăng vẫn là những thách thức đáng kể. Để duy trì lợi nhuận, công ty cần quản lý chặt chẽ các chi phí sản xuất, phân phối và tiếp thị, song song với việc không ngừng phát triển sản phẩm.
Sự cải thiện biên lợi nhuận gộp trong chín tháng đầu năm cho thấy những tiến bộ trong công tác quản lý chi phí sản xuất; dù vậy, việc duy trì được thành quả này sẽ là yếu tố then chốt trong bối cảnh áp lực cạnh tranh vẫn tiếp diễn.
Khi chuẩn bị cho dịp Tết Nguyên đán 2027, SABECO sở hữu nền tảng vững chắc để vượt qua các thách thức của ngành nhờ kết quả kinh doanh khả quan, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương và lượng tiền mặt dự trữ dồi dào.
Khả năng tận dụng quy mô sản xuất, độ nhận diện thương hiệu và thế mạnh phân phối, kết hợp với kỷ luật tài chính cùng chính sách chi trả cổ tức ổn định, sẽ tiếp tục là những yếu tố trọng tâm định hình triển vọng kinh doanh cũng như luận điểm đầu tư vào cổ phiếu SAB.
Tttbđtkttbđt